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中金：未来高端 AI 服务器有望采用「金刚石热沉 + 全液冷」复合散热方案

根据中金公司最新研报，随着 Blackwell、Rubin 等 GPU 功耗突破千瓦级，传统散热材料已经达到物理极限，未来高端 AI 服务器很可能会把金刚石散热片与全液冷系统结合起来，用复合方案解决芯片局部过热问题。

《清华管理评论》提出“人机即兴”概念，认为人与AI的关系正从“人适应机”转向“人机共舞”，核心不再是使用工具，而是在AI生成的无限可能性中，通过人类的判断力与AI共同创造价值。这为理解AI时代的能力革命提供了新框架。

AI 芯片初创公司 SambaNova 正计划以约 100 亿美元估值，筹集 8 至 10 亿美元新资金，估值较今年 2 月的 20 亿美元大幅飙升，反映出资本市场对 AI 推理专用硬件的持续追捧。

6月23日，韩国Kospi指数暴跌10%，以三星电子和SK海力士为首的芯片股触发年内第四次熔断，美国科技股整体下跌2%。这是AI投资热潮以来最剧烈的一次调整，背后是市场对AI算力支出泡沫和盈利预期的集中担忧。

美光科技（Micron）股价在6月23日因大盘技术股抛售下跌约12%，但德意志银行最新报告指出，AI对高带宽内存（HBM）和传统DRAM的需求正在制造一个持续至2030年的结构性短缺，这反而使当下的下跌成为长期买入机会。

“词元”（Token）正从大模型的技术单位演变为AI时代的核心计价和结算单元。三大运营商与豆包等平台已推出词元套餐，国家数据局数据显示，我国日均词元调用量两年增长超千倍，达到140万亿，表明AI正加速进入“按量计费”的商业化阶段。

美光科技因AI驱动内存需求爆发，营收同比翻四倍，股价大涨；谷歌两名参与Gemini核心开发的研究员确认跳槽至Anthropic，加剧了该巨头在AI人才争夺中的隐患。与此同时，美国大型银行全部通过美联储压力测试，为分红和回购铺路。

机器人研发团队发现现有数据基础设施无法满足高维感知、实时控制与多模态训练的需求，纷纷选择从底层数据库、数据管道到标注工具进行彻底重构。这一动向正在成为机器人技术商业化的新瓶颈。

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高通在 6 月 25 日发布了一款专门为数据中心设计的人工智能 CPU——Dragonfly C1000，官宣首个客户是 Meta，并计划在 2028 年量产。这件事意味着高通正从手机芯片市场跨入 AI 数据中心战局，直接在 CPU 层面与英特尔、AMD 以及自研芯片的云巨头展开竞争。