一句话看懂：根据泄露的审计财务文件，OpenAI在2025年净亏损385亿美元，营收虽达130.7亿美元，但高昂的研发和基础设施投入让收支严重失衡。这份数据为即将到来的IPO提供了迄今为止最透明的财务视角。
事件核心：发生了什么
博主Ed Zitron获取并经英国《金融时报》独立验证的审计文件显示，OpenAI 2025年营收为130.7亿美元，较2024年的37亿美元增长超两倍。然而，总成本与支出高达340亿美元，其中研发支出191.8亿美元，销售与营销支出57.3亿美元。运营亏损为209.2亿美元，但计入从非营利转为营利性实体相关的415.5亿美元公允价值变动损失后，净亏损扩大至385亿美元。
文件还披露，OpenAI向微软支付了172亿美元，主要用于研发、营收成本及销售管理费用。与此同时，微软仅向OpenAI支付了3.03亿美元，软银支付了8.67亿美元。截至年底，OpenAI持有约500亿美元资产，其中近半为现金。公司已向美国证券交易委员会秘密提交S-1文件，由高盛和摩根士丹利主导，估值达8520亿美元。
为什么重要
这份数据揭示了AI商业化面临的核心挑战：尽管ChatGPT周活用户超9亿、年营收超百亿，但训练和推理大模型的算力成本（尤其是与微软的深度绑定）以及宏大的基础设施投资承诺（至2030年计划投入约6000亿美元），导致亏损急剧扩大。这为即将到来的IPO定下了高增长、高投入、高风险的基调，也让投资者重新审视AI公司的盈利时间表。
对用户/开发者/创作者的影响
对于普通用户，短期内ChatGPT服务不会中断，但OpenAI可能在IPO前后调整定价策略，以缩小收支差距。API开发者需要关注降价压力与成本控制之间的平衡，未来API价格可能更频繁波动。对AI应用开发者而言，高昂的研发投入意味着OpenAI会持续优化模型效率，或加速开源小模型的竞争。内容创作者则需留意，OpenAI可能进一步强化与微软的生态整合，影响内容分发渠道。
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值得关注的后续
首先，IPO时间节点和定价将直接反映市场对AI投资回报的预期。若IPO顺利，可能带动同类公司估值上调；若遇冷，则可能引发AI泡沫讨论。其次，OpenAI与微软的财务关系是否会在招股书中进一步披露，以及是否引入其他云提供商以降低对单一巨头的依赖。最后，GPT-5或其他下一代模型的发布节奏与成本控制效果，将是检验其能否扭亏为盈的关键。
