迈威尔 Marvell：AI 推理时代，连接比算力更吃香？

一句话看懂：Marvell 发布 2027 财年 Q1 财报（截至 2026 年 4 月），数据中心业务环比增长 11%，增长全部来自光电互连产品。公司将全年互连业务增速指引从 50% 上调至 70%+，同时上调未来两年营收预期，表明在 AI 推理阶段，高速互连正取代算力成为大厂基础设施投入的新重心。

事件核心：发生了什么

5 月 28 日，Marvell 公布 2027 财年 Q1 财报：营收 24.2 亿美元，环比增 9%，符合预期；数据中心业务营收 18.3 亿美元，环比增 11%，占总营收 75.8%。增长几乎全部来自光电互连产品，定制 ASIC 业务（如为亚马逊供应的 Trainium2.5 芯片）表现低迷。公司给出下季度收入指引 27 亿美元，好于市场预期（26.1 亿美元），并将 2027/2028 财年营收指引分别上调至 115 亿/165 亿美元，同比增长 40%/43%，上调主要来自互连业务需求超预期。

为什么重要

AI 进入推理阶段后，算力重要性相对下降，大厂更关注存储、CPU 和互连能力。Marvell 凭借 PAM4 DSP（1.6T 方案已量产）在可插拔光模块市场占据领先地位，并通过密集收购（XConn、Celestial AI、Polariton 等）构建了从机架内部到跨数据中心的机架级 AI 网络能力，覆盖 Scale-Out、Scale-Up、Scale-Across 三大网络层。这一布局符合“AI 基础设施 = 存储 + XPU + 连接”的新格局，互连业务正在取代定制 ASIC 成为公司确定性最高的增长极。

对用户/开发者/创作者的影响

对 AI 应用开发者而言，互连能力的提升将直接影响大模型推理服务的延迟和成本。更高速的光电互连（如 1.6T DSP）意味着 GPU 集群内部的数据搬运更快，从而降低 KV Cache 等场景下的内存瓶颈。对云服务采购方来说，Marvell 的 CXL 内存扩展/池化产品（Structera 系列）有望优化推理算力集群的能效比，降低单位推理成本。整体上，AI 推理的成本下降趋势不变，但普通用户短期内不会直接感知到硬件层面的变化。

值得关注的后续

1. 定制 ASIC 业务能否在 2028 财年实现翻倍增长？目前该业务依赖亚马逊 Trainium 订单，份额已被 Alchip 蚕食，2029 财年超 100 亿美元的预期需微软下一代 Maia 芯片等新客户支撑。

2. 1.6T DSP 及 CPO 方案的量产节奏。Marvell 称 1.6T 方案已量产并于 2027 财年快速爬坡，CPO 方案预计 2026 年下半年小批量使用，需跟踪客户订单与良率。

3. 博通等竞争对手的互连产品进度。Marvell 当前市场领先地位能否维持，取决于 LPO/OBO、全光互联等下一代技术的落地时间窗口。

来源：Readhub · AI

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