研报掘金丨方正证券：予科翔股份「推荐」评级，26 年全面进军 AI 方向
一句话看懂：方正证券给予科翔股份“推荐”评级，核心逻辑在于该公司计划在2026年全面转向AI方向，并已深度布局面向GPU基板和高速光模块的陶瓷基板技术，这一材料被视为AI硬件领域的关键稀缺技术。
事件核心：发生了什么
方正证券发布研报，对科翔股份（300903.SZ）给予“推荐”评级。这家公司在2025年全年归母净亏损2.46亿元，较2024年减亏约1亿元，亏损幅度符合预期。但2026年一季度归母净亏损扩大至0.52亿元，主要原因是当季汇兑损失较大。研报重点指出，科翔股份的战略转型目标明确：2026年全面进军AI方向，其关键抓手是陶瓷基板技术。通过与广州陶积电合作，该公司正在将陶瓷基板技术落地于GPU基板和高速光模块两个核心AI计算场景，方正证券认为这一技术的应用“奇点将至”。
为什么重要
在AI算力需求持续爆发的背景下，硬件基础设施的材料创新正成为新的竞争焦点。科翔股份所聚焦的陶瓷基板，相比传统有机基板具有更好的散热性能和信号传输特性，特别适用于高功率、高频率的GPU芯片封装和高速光模块的制造。当前，AI训练和推理所需的GPU集群、数据中心内部光互连等环节，都对基板材料的散热和电气性能提出了更高要求。如果陶瓷基板技术能够顺利量产并进入主流供应链，它将直接影响到AI服务器的功耗控制、运行稳定性和单位算力成本。方正证券强调该技术的“稀缺性”，表明目前能够规模化提供此类产品的国内企业较少，科翔先期布局有望在AI硬件升级周期中占据有利位置。
对用户/开发者/创作者的影响
表面上看，这则消息与普通用户和AI开发者没有直接关系，但深层影响不容忽视：硬件底层的材料突破最终会降低AI计算成本，并提升推理效率。如果陶瓷基板技术在GPU和光模块中普及，直接受益者将是需要大规模调用GPU算力的企业和开发者——例如，使用云API进行大模型推理、AI图像生成或视频处理的用户，可能在未来6-12个月内感受到单位计算成本的下降或算力可用性的提升。对于投资者而言，这是AI产业链向“上游硬件材料”延伸的明确信号：AI生态的成熟不仅仅依赖模型和软件，也依赖材料、封装和散热等底层硬件创新。
值得关注的后续
- 产品落地进度：陶瓷基板在GPU基板及高速光模块中的量产时间表和客户导入情况是判定技术兑现程度的关键指标，需要关注科翔后续是否披露具体的下游客户订单或送样结果。
- 财务改善拐点：目前公司仍处于亏损状态，且2026Q1亏损扩大，需观察AI相关产品收入能否在2026年下半年开始贡献利润，以及汇兑损失是否会持续影响业绩。
- 竞争对手动态：如果国内其他基板厂商或半导体材料企业同步跟进陶瓷基板技术，科翔的“稀缺性”优势可能被削弱，市场需关注技术壁垒的持续性。
来源：Readhub · AI
