申万宏源：继续围绕着 AI 产业链和战略资源做配置

申万宏源：继续围绕着 AI 产业链和战略资源做配置

一句话看懂：申万宏源在最新研报中，既提示了AI算力方向短期向PCB、电容等细分领域聚焦的阶段性变化，又确认中期仍看好AI产业链和战略资源（如新能源、新能车、出口链）的配置价值。这是机构投资者当前对AI主题从“全面追涨”转向“结构优化”的信号。

事件核心：发生了什么

2026年5月31日，申万宏源发布研报指出，短期来看，此前持续强势的AI算力通胀方向已有所减弱，资金正从广泛算力板块向更细分的PCB（印刷电路板）、电容等领域集中。同时，市场呈现出“高切低”的短期调整波段，超跌反弹行情正在演绎。中期视角下，该机构依然维持对AI产业链和战略资源的配置判断，尤其看好新能源、新能车及出口链的景气验证机会。整体投研观点强调了“结构聚焦”而非整体退潮。

为什么重要

申万宏源作为国内头部券商，其配置建议直接反映机构资金对AI板块的风险偏好变化。此前AI算力概念由于需求爆发（如训练、推理所需的大规模集群）一度持续“通胀”，即算力资源价格和公司估值同步上行。本次研报表明，机构认为这一纯通胀行情正进入细分阶段，资金不再盲目买入一切算力股，而是转向确定性更高的硬件环节（如PCB、电容这种景气验证的“卖铲子”部件）。中期看，机构依然坚信AI产业链是长期主线，但配置需结合“战略资源”（如与AI紧密关联的新能源电力、算力芯片的上游材料等）进行优中选优。这给市场传递了“短期注意风险，中期不偏离主线”的明确信号。

对用户/开发者/创作者的影响

对企业采购决策者：PCB、电容等基础元器件领域可能迎来更多资本关注和产能扩张，中长期看供应链价格或趋于稳定，有利于AI服务器、推理卡的硬件成本控制。
对AI应用开发者：机构资金从纯算力通胀转向结构聚焦，反映市场更关注产业链中能“持续兑现利润”的环节，换言之，底层算力（英伟达GPU、国产替代芯片）的短期炒作可能降温，但中长期训练和推理的硬件基础设施需求不变，开发者应以项目实际落地周期做预算，不必因短期情绪波动而调整技术选型。
对普通用户/创作者：短期内AI相关硬件（如个人高性能显卡、AI云服务价格）不太可能因机构调整而剧烈变化，但中期新能源、新能车等“战略资源”与AI融合加速（比如AI驱动的自动驾驶、智能电网），可能会带来新一波产品体验升级。

值得关注的后续

1. 细分领域的景气验证：PCB、电容领域是否出现明确的订单增长或产能扩张公告，这决定短期“聚焦”逻辑能否落地。2. 新能源与AI的交集：申万宏源特意将新能源、新能车与AI并列，需观察后续是否出现如AI芯片与储能系统结合、自动驾驶算力方案等具体案例。3. 其他券商是否跟进：申万宏源的观点如被其他主流机构认可，可能引发资金从纯算力股向产业链两端（上游材料、下游应用）的系统性轮动。如果没有，则本次调整可能只是短期战术微调。

来源：Readhub · AI