别看思科了：诺基亚才是那只无人关注的AI网络股

一句话看懂：当市场把目光聚焦在思科（Cisco）的AI网络订单时，分析师指出，诺基亚（Nokia）才是被低估的“铲子股”。凭借光网络硬件、英伟达（NVIDIA）的10亿美元战略投资以及重组后的盈利改善，诺基亚正处于AI基础设施需求爆发的核心位置，而思科股价已因拥挤交易和未来重组成本面临风险。

事件核心：发生了什么

2026年5月27日，Yahoo Finance发布分析文章指出，思科因上调2026财年AI基础设施订单目标至90亿美元，股价年内上涨54.9%，但该股目前交易在25倍远期市盈率，且Q3经营现金流同比下降7.39%。与此同时，诺基亚年内股价已上涨144.6%至15.94美元。文章认为，随着英伟达向诺基亚注资10亿美元并建立战略AI-RAN合作伙伴关系，诺基亚取代思科成为英伟达数据中心扩建项目的首选网络供应商。诺基亚的光网络业务（Q4 2025营收11.4亿美元，同比增17%）和800G ZR/ZR+可插拔光模块已向美国大型超大规模云厂商发货，第二座磷化铟工厂将于2026年底在圣何塞投产。

为什么重要

AI集群的网络带宽正成为算力瓶颈。诺基亚在光传输领域的硬件积累（尤其是收购Infinera后）直接服务于超大规模数据中心之间的互联需求。英伟达的投资表明，其正试图培育一个独立于思科的网络供应商生态，以降低供应链集中风险。思科虽然当前订单强劲，但营收结构显示服务收入持续下滑，且未来两年将面临高达10亿美元的重组开支，增长后劲存疑。诺基亚则在CEO Justin Hotard领导下简化业务为双板块结构，2026年可比营业利润指引为20-25亿欧元，2028年目标提升至27-32亿欧元，经营杠杆正在显现。

对用户/开发者/创作者的影响

对于AI开发者和企业采购决策者而言，诺基亚与思科在网络设备市场的竞争格局变化，将直接影响数据中心互联的成本与效率。如果诺基亚的光网络方案获得更广泛部署，可能降低大型模型训练中的跨数据中心通信延迟。对于关注AI基础设施投资的个人或机构，思科当前472亿美元市值和拥挤的多头仓位已包含大量乐观预期，而诺基亚40倍远期市盈率（基于未来盈利增长）提供了更高的赔率，但需注意其Q2财报（2026年7月23日）是验证重组成效的关键节点。

值得关注的后续

1. 英伟达-Nscale合作的实际落地：诺基亚能否按时交付满足Nscale数据中心扩建所需的光网络设备，将验证其供应能力。
2. Q2财报（2026年7月23日）：可比营业利润和光网络订单增速是核心观察指标，尤其是800G可插拔光模块的出货量是否持续扩大。
3. 思科重组进展：10亿美元重组开支是否主要集中在裁员或业务收缩，以及AI订单中的利润率能否维持，将决定市场是否对其重新定价。

来源：finance.yahoo.com