GMO 传奇大佬格兰桑犀利发问：AI 迫使「七巨头」同场厮杀，高利润还能维持多久？
一句话看懂：87岁的GMO创始人杰里米·格兰桑在新书中直言，当前美股“七巨头”的高利润率正面临AI带来的竞争瓦解，这些公司不再各自垄断、互不侵犯，而是同时杀入同一个战场，巨额资本开支可能最终压低利润。这一判断对理解AI投资的真实回报与泡沫风险至关重要。
事件核心：发生了什么
格兰桑在其回忆录《”永久空头”的自白》出版之际接受Breakingviews主编拉森专访。他明确指出，2022年本应随历史规律走完的泡沫，被2022年10月底ChatGPT的横空出世打断。AI投资热潮托住了“七巨头”（微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉）的盈利与整体经济，但格兰桑认为，问题不在于估值，而在于“七巨头”能否维持之前超高利润率。过去十年，它们各自在自己的垄断领地内享受定价权；如今，这七家极具进攻性的公司同时冲进AI领域，数千亿美元的资本开支正从“舒适区”转向“鲜血淋漓的竞争”。
为什么重要
格兰桑的论点直指AI投资热潮的一个关键盲点：如果七家大公司都在同一个战场大规模投入，那么高利润的垄断格局将被打破。目前市场普遍假设每家公司都能继续赚取暴利，但历史鲜有这类先例。格兰桑以铁路为例：技术真实改变了世界，但绝大多数投资铁路的人亏了钱。AI会让所有企业更高效，但效率提升不等于利润率提升——如果每家公司都用上同样强大的工具，它只会变成生意的基础成本。这一逻辑若被市场逐渐接受，将深刻影响对“七巨头”估值和AI资本开支回报率的判断。
对用户/开发者/创作者的影响
对AI领域的开发者与创业者而言，格兰桑的观点意味着：依赖“七巨头”平台来开展业务的风险正在上升。当这些大公司为争夺AI王座而激烈竞争时，它们可能改变API定价策略、调整模型开源或闭源路线，甚至收紧对第三方应用的访问权限。开发者和创作者应警惕“平台锁定”效应，当巨头陷入价格战或战略性资源倾斜时，小团队依赖单一模型或单一算力来源的商业模式可能面临短期利润被挤压、长期议价能力弱化的局面。此外，算力成本（训练与推理）可能短期因竞争而下降，但长期若出现巨头垄断后的定价权再集中，反而会推高使用成本。
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值得关注的后续
- 观察“七巨头”在2025-2026年的AI资本开支计划是否超过市场预期。如果持续大幅增长且利润未同步提升，将验证格兰桑的“利润被竞争打掉”逻辑。
- 注意云计算市场上三巨头（AWS、Azure、Google Cloud）的寡头格局是否被AI竞争打破。目前三家在AI基础设施上投入均创纪录，但价格战尚未全面爆发。
- 关注AI开源模型与闭源模型的生态竞争。若封闭生态无法维持高利润，可能会倒逼更多公司选择开源或开放API来换取市场份额，影响下游开发者的技术路线选择。
来源：Readhub · AI
