All in AI，理想股价崩了
一句话看懂：理想汽车因新款L9定价过高、净利润暴跌85.8%及市场对其纯电转型进度和资源分散的担忧，港股单日暴跌14%。创始人李想高调宣布将公司未来十五年押注于AI、芯片和人形机器人，试图对标特斯拉，但资本市场并未买单。
事件核心：发生了什么
5月18日，理想汽车港股收盘下跌14%，领跌中国电动汽车板块，市值较2024年2月高点缩水约2/3。下跌的直接诱因是全新一代L9 Livis版以50.98万元定价上市后市场反响不佳，叠加2025年净利润同比暴跌85.8%的基本面数据。在财报和投资者沟通中，李想明确表示理想将从汽车公司转型为“具身智能”公司，并制定了15年路线图：2028年实现L4自动驾驶，2040年抵达AGI。为此，理想计划在2026年投入120亿元研发，其中AI相关占一半，重点投向自研5纳米马赫M100芯片、基座模型和人形机器人。然而，公司并未展示任何成品机器人，目前仅有两款机器人型号立项。
为什么重要
理想汽车的逻辑是“自动驾驶能力可以无缝迁移到人形机器人”，但这个观点在业界存在争议。自动驾驶面对的是有车道线和交通规则的结构化环境，而通用人形机器人需要在无规则约束的物理世界中完成抓取、翻转、放置等泛化任务，两者在决策、规划和控制层面的技术栈重叠度不高。相比之下，特斯拉早在2022年就推出了擎天柱机器人，英伟达投资的Figure AI已能实现三台机器人连续33小时分拣4万件包裹。理想比同行晚了五六年入场，且其汽车主业正面临价格战和销量下滑的双重挤压。市场担忧的核心在于：一家年研发投入113亿、营收体量小于比亚迪和赛力斯的车企，能否同时养好汽车、芯片、基座模型和人形机器人四条战线。
对用户/开发者/创作者的影响
对消费者而言，理想资源的分散可能意味着现有车型的智能化功能迭代速度放缓——2026年120亿研发投入中AI占半壁江山，纯电车型开发进度已不及预期。对自动驾驶和机器人开发者来说，理想的“第三条路径”提供了观察窗口：如果其在自研芯片（马赫M100）和机器人控制算法上取得突破，可能催生新的开源或闭源栈选择；但如果迟迟无法交付实物验证，整个行业对“汽车公司做机器人”的可行性评估将进一步保守。对AI创作者和投资人而言，理想的故事不性感吗？李想提到了苹果的全栈自研逻辑，英伟达、特斯拉也验证了“软硬一体”的商业路径——但问题在于市场质疑理想执行晚了。目前公开信息显示，理想机器人的能力图谱和落地时间表均未公布，这是所有观察者都需要耐心跟踪的变量。
值得关注的后续
第一，理想是否会在2026年内展示机器人实物，并公布具体的参数和能力定义。如果像特斯拉和小鹏一样拿出可操作的机器人原型，市场情绪可能反转；如果继续停留在PPT阶段，股价可能进一步承压。第二，其自研马赫M100芯片的量产时间和上车进度——如果芯片能先用于现有车辆并带来明显的智驾体验提升（例如更强的端到端推理能力），将部分缓解“资源分散”的质疑。第三，关注比亚迪、赛力斯等车企业是否会跟进“All in AI”战略，以及市场会如何区分“专注于汽车AI”与“全面押注具身智能”两种路线的估值逻辑。
来源：36氪 · 24小时热榜
