AI泡沫之争：巴菲特痛批“市场变赌场”

一句话看懂：2026年5月，巴菲特怒斥美股“变成赌场”，其接班人阿贝尔却大举增持谷歌204%，至156亿美元。这一幕揭示了当前AI行情的深层分裂：AI板块狂热吸金、估值飙涨，而市场广度急剧收窄，与1999年互联网泡沫高度相似，但巨头自身强劲的现金流和盈利基础又提供了实质性支撑。

事件核心：发生了什么

在2026年5月2日伯克希尔股东大会上，巴菲特批评市场赌博心态，并手握3970亿美元现金拒投AI。然而，仅半月后，伯克希尔披露一季度持仓显示，在接班人阿贝尔主导下，公司增持谷歌A类股3640万股（增幅204%），市值达156亿美元。同期，伯克希尔清仓亚马逊，理由是后者自由现金流从259亿美元骤降至12亿美元，资本开支过高。谷歌一季度自由现金流达101.16亿美元，云业务收入增63.3%，利润率达32%，形成了“高投入-高回报”的正向循环，符合伯克希尔对稳定现金流和资本回报率的偏好。

为什么重要

巴菲特与阿贝尔的操作反差，正是当前美股“双轨结构”的缩影。AI板块疯狂吸金，其他板块无人问津：费城半导体指数较200日均线偏离度高达63.8%，超过2000年互联网泡沫破裂前纳斯达克55%的水平；标普500上涨仅集中在42只股票，市场广度创纪录收窄，预示短期回调风险。但机构指出，当前纳斯达克走势与ChatGPT发布后的曲线，与网景浏览器发布后的泡沫流程高度重叠，市场处于最后加速上涨阶段。值得警惕的是，仅6%的企业因部署AI使EBIT提升超5%，而前十大公司市值占比达40%（1999年仅为25%）。不过，也有资管机构反驳称，当前科技行业ROE达34.5%，远高于2000年顶峰时的20.5%，且AI投资主要由巨头自有现金而非公开融资驱动，北美数据中心空置率仅1%，92%在建项目已被预订，不存在产能过剩问题。

对用户/开发者/创作者的影响

AI赛道的算力竞赛正在推高科技公司资本开支，预计2028年顶级公司资本开支占比将超30%，这会压迫下游API调用价格和云服务成本。开发者需要注意，2倍、3倍杠杆ETF的强制再平衡机制放大了市场波动，可能触发AI相关资产的剧烈抛售。此外，“循环融资”模式（云巨头投资AI初创→初创购买云服务→巨头账面增值）的可持续性依赖真实终端需求，如果链条断裂，会引发连锁风险。对于创作者和工具使用者，部分AI细分赛道已阶段性过热，但长期AI作为核心技术仍将发展，入场价格和产品付费模式需要更审慎评估。