长城基金韩林：科技仍有望是弹性资产核心
一句话看懂：长城基金基金经理韩林近期判断，5月A股市场主线仍在科技成长方向，但行情将从全面高弹性转向强主线、高波动的内部分化阶段。他认为海外AI资本开支维持高位且投资回报率担忧有所缓解，科技资产仍可能是市场的弹性核心。
事件核心：发生了什么
韩林在最新市场分析中指出，当前宏观环境对权益资产并非逆风但也非强顺风，市场可能更关注确定性高、业绩兑现强、产业趋势清晰的方向。产业层面，海外云服务提供商（CSP）最新季报显示整体资本开支仍维持高位，更重要的是AI确实驱动了业务增长，市场对于AI投资回报率的担忧有所缓解。他判断，在军事冲突烈度边际减弱、中美两国元首会面等因素驱动下，市场风险偏好有所修复，科技板块或仍是弹性资产核心，投资机会可能围绕AI产业链进一步扩散。具体关注方向包括光连接全链条、AI PCB、先进封装和半导体材料设备、国产算力、AI应用等。
为什么重要
这一判断直接回应了市场近期对“AI行情是否过热”的担忧。韩林的视角区分了“算力端业绩兑现强劲”与“应用层仍在投入期”的内部差异，为投资者提供了更精细的行业分化判断框架。他指出“资本开支维持高位”且“AI确实驱动业务增长”，意味着主流云厂商对AI基础设施的持续投入并非盲目扩张。同时，将关注点从纯粹的算力基建扩展到光连接、先进封装、半导体材料和AI应用，暗示产业链价值正从训练端向推理、应用、配套环节延伸——这是行业走向成熟的重要信号。
对用户/开发者/创作者的影响
对于关注AI投资的普通用户和从业者，这意味着几个趋势值得留意：算力基础设施侧，光模块、先进封装、国产算力等细分领域订单和业绩可能持续超预期，相关ETF或主题基金配置价值上升；AI应用侧，资金正等待产品落地和商业模式验证，开发者若能结合具体场景做出用户留存好、付费意愿落地的AI原生应用，更容易获得关注；硬件采购决策上，国产算力芯片和配套半导体材料的国产替代进程加快，企业IT采购可提前关注性能与稳定性测试进展。
值得关注的后续
- 国产算力落地节奏：韩林重点提及“国产算力”，后续需观察国产AI芯片的大规模部署测试结果和客户案例是否兑现。
- 光连接全链条扩散：从光模块到光芯片、光纤光缆，产业链各环节订单能否从“预期”转化为“业绩”是重要验证节点。
- AI应用层兑现情况：目前应用层公司多处于投入期，哪些场景能跑通付费闭环、收入增速超预期，将决定资金是否从算力端向应用端切换。
来源：Readhub · AI
