一句话看懂：快手旗下 AI 视频生成公司可灵 AI 完成 30 亿美元 Pre-IPO 融资，投后估值达 180 亿美元，计划 2027 年初递交 IPO 申请。分拆上市既是快手为自身减负的策略，也是可灵 AI 以独立 AI 公司身份获得更高估值的关键一步。
事件核心：发生了什么
7 月 2 日，快手公告称，可灵 AI 完成 Pre-IPO 轮融资，融资金额 30 亿美元，投后估值 180 亿美元。本轮融资吸引了 BAT、国投资金、海外资金以及华策、芒果等产业资本。快手同步向可灵 AI 输送核心技术高管，并设计了差异化投票权机制：CEO 盖坤获得 3% 股权及最高 4% 股本对应的 10 倍投票权，以防止控制权外流。目前可灵 AI 员工正在推进主体换签，目标是在 2027 年初递交 IPO。
据快手披露，2025 年可灵 AI 收入 11 亿元，净亏损约 19 亿元，年末净资产为负 900 万元，相当于每赚 1 元需烧掉 1.73 元。快手 2026 年 Q1 经调净利润同比下滑 26.3%，可灵 AI 的高额研发成本是重要拖累。
为什么重要
这项交易说明，AI 视频赛道的估值中枢已经显著上移。可灵 180 亿美元的估值远超海外同类公司 RunWay 的 53 亿美元和国内爱诗科技的 10 亿美元，其对应市销率约 36 倍，也高于 RunWay 的 20 倍。这反映出两个趋势：一是 AI 视频竞争主舞台已从海外转向国内，二是资本正将可灵视为独立于母公司的 AI 核心标的，而非快手的一个业务线。
分拆的财务逻辑也很清晰：可灵 AI 的烧钱速度（训练视频模型成本远高于普通大模型）正在拖累快手利润，独立后可灵可以按照 AI 公司的高估值逻辑持续融资，快手则卸掉了一个财务包袱。
对用户/开发者/创作者的影响
可灵 AI 的资金链将持续改善，这意味着其 API 调用和商业化服务不会因为缺钱而收缩，反而可能加速功能迭代。目前可灵已推出全球首个原生 4K 直出功能，且优先服务 B 端和 P 端（专业内容消费者），对影视、广告、短剧创作者来说，这意味着更高画质的 AI 视频工具正在变得可用。但竞争也在加剧：谷歌 Gemini、字节 Seedance、阿里大模型在近期评测中的排名已超过可灵 Kling 3.0，创作者在选择工具时可以有更多对比空间。
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值得关注的后续
首先，可灵能否在 2027 年初如期递交 IPO，取决于其 2026 年内的亏损是否收窄到市场可接受范围。其次，字节 Seedance 背靠抖音的传播优势，以及阿里、谷歌的技术迭代速度，都可能压缩可灵的技术窗口期。最后，AI 视频商业化正在跑通 AI 短剧和 AI 漫剧模式，市场规模预计 2026 年突破 240 亿元，但可灵能否从字节、阿里的围堵中保住头部份额，仍是最大的变量。
来源：Readhub · AI
