知乎Q1 靠“省钱”扭亏为盈：营收连降三年，AI漫剧能否扛起增收大旗？
一句话看懂：知乎2026年第一季度调整后净利润1716万元，同比大增147.2%，实现扭亏为盈，但营收同比下降10.7%至6.52亿元，已连续三年下滑。这份“减亏”财报背后，AI漫剧和AI短剧成为管理层押注的新增长点，但市场竞争加剧、获客成本上升，支撑营收增长的不确定性仍然很高。
事件核心：发生了什么
知乎于2026年6月初发布Q1财报。报告显示，公司营收6.52亿元，同比下滑10.7%；净亏损收窄至850.4万元，调整后净利润则达到1716万元。从收入结构看，付费会员与IP运营收入达4.02亿元，占总营收的61.7%，已成为核心支柱；营销服务收入1.91亿元，占比29.4%。
管理层在财报电话会上明确表示，AI短剧和AI漫剧（AIGC生成的内容品类）以及AI数据服务是当前两大重点方向。CFO王涵指出，前者是用户付费意愿最强的AIGC内容类别。自2025年加大投入以来，知乎版权合作数量在第一季度同比暴增564%，环比增长248%。多部AI漫剧如《贵女泪》在全平台播放量突破10亿次。
行业内目前呈现出两种路径：一是“批量铺量型”，以盐言故事、阅文为代表，依靠大量网文IP快速推出作品，盐言故事今年前五个月通过251部AI剧集贡献了68.34亿新增播放量；二是“精品爆款型”，如爱看互动，仅以27部作品即获得35.84亿新增播放量，单剧效率最高。知乎高管表示，行业正从粗放生产转向内容质量和原创性的深化。
为什么重要
知乎的扭亏靠的是“省钱”而非“增收”——营收连续三年下降，成本控制是主因。这说明其传统广告和会员业务增长乏力。押注AI漫剧，实际上是知乎利用自身网文IP储备，试图在AIGC内容消费中寻找新的付费场景。如果成功，它将为中文互联网社区提供一条“IP+AIGC”商业化的新样本；但如果竞争加剧、监管收紧或内容同质化导致用户付费意愿下降，AI内容将无法填补营收缺口，知乎的经营困境可能进一步加深。
对用户/开发者/创作者的影响
对创作者： 知乎对AI生成的短剧、漫剧投入加大，意味着平台会优先支持这类内容的分发和付费。原本依赖文字内容变现的创作者可能面临流量挤压，需要思考如何与AI内容共存或合作，例如提供优质原创故事作为IP来源。
对开发者： 知乎在AI数据服务上的投入表明，大模型训练的数据标注、版权协作等“卖铲子”业务存在机会。但开发者需要关注平台对AI内容的质量审核和原创性要求，避免陷入低质量批量生产的同质化竞争。
对普通用户： 未来在知乎上看到更多AI漫剧和短剧是大概率事件。这些内容会以会员或单集付费的形式出现，用户需注意付费模式的透明度和内容质量是否匹配。同时，监管对AI生成内容的标识和合规要求也可能影响用户体验。
值得关注的后续
- 内容质量能否持续提升： 知乎强调行业正向精品化转型，但能否从“靠数量堆播放量”过渡到“靠品质留住用户付费”，需要观察后续作品的长期口碑和复购率数据。
- 监管政策的影响： AI生成内容的版权归属、内容审核准入门槛等政策如何落地，将直接影响知乎这类平台的IP扩张速度与成本。目前公开信息显示，相关监管细则仍在完善中。
- 竞品是否跟进加码： 盐言故事、爱看互动等竞争者已经跑出不同模式，如果知乎不能形成差异化壁垒，AI漫剧可能很快陷入价格战，拉高获客成本，进一步压缩利润空间。
来源：AIbase
