618 终极考验，吴泳铭将 AI 赌局全压在蒋凡一人身上
一句话看懂：2026年5月底，阿里巴巴的618大促成为检验集团AI战略的试金石——在阿里云AI收入首破30%的同时，集团经调整净利润暴降85%、单季度EBITA亏损超211亿元。CEO吴泳铭将电商基本盘能否稳住、能否持续为AI“烧钱”提供现金流的赌注，全部压在了从海外调回、接手淘天集团的蒋凡身上。
事件核心：发生了什么
根据阿里2026财年财报，一组矛盾数据引发关注：阿里云AI收入占比首次突破30%，即时零售全年营收暴增47%，但集团经调整净利润暴跌85%，单季度EBITA亏损超211亿元，自由现金流从净流入738亿元转为净流出466亿元。吴泳铭在阿里云峰会高调宣布“Agentic时代”与“全栈AI”战略，但另一边，淘天集团核心业务增速放缓：核心客户管理收入（CMR）在Q4同比仅增长1%，市场份额从峰值的58%跌至39%。拼多多、抖音电商、京东分别从下沉市场、内容种草和供应链端持续挤压。
蒋凡自2025年从国际数字商业集团调回后，采取了多项紧急措施：整合淘鲜达、盒马等资源推“万物到家”将即时零售增速拉至47%；推动千问与淘宝打通，开放40亿商品库和20年用户数据，试图用对话式购物抢回用户；并在618前砸下百亿补贴，延续千问免单活动，将其DAU从700万拉升至7300万，但活动结束后迅速跌回3000万，商家反馈“转化率不到1%”。同时，淘天内部将刚见效的智能搜推团队拆分为“平台用户及产品”与“智能算法”两部分，核心算法和数据资源被抽调到千问项目，引发团队不满。
为什么重要
这场618不仅是电商大促，更是吴泳铭AI战略的“压力测试”。阿里正面临经典的两难：一边是AI业务需要持续巨额投入以维持增长叙事和股价预期；另一边是核心电商基本盘增长放缓、利润被吞噬，自由现金流转负。目前公开信息显示，蒋凡能否在618期间用即时零售高增长、千问流量和百亿补贴稳住淘天GMV，直接决定了阿里是否有足够现金流继续“供养”AI烧钱黑洞。这也是蒋凡能否坐稳淘天CEO位置的关键一战——若基本盘失守，吴泳铭的“全栈AI”战略将失去根基。
对用户/开发者/创作者的影响
对普通用户：618期间用户可能看到更多千问驱动的对话式购物入口和免单活动，但需警惕“羊毛党”流量导致的过度营销；即时零售的快速配送体验可能因补贴持续而改善，但长期补贴是否可持续存疑。
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对商家/创作者：淘天流量正在向千问倾斜，商家需适应“对话式购物”场景下的投放和转化模式，而非传统搜索广告；但千问当前用户留存率低（活动后DAU暴降60%），商家需评估流量质量，避免被低转化“羊毛党”套牢。
对开发者/技术团队：淘天内部智能搜推团队的拆解与资源重组，反映出阿里正将电商技术能力全面“AI化”并打包进千问体系，开发者需关注千问开放API与淘宝数据打通后的新开发机会，同时警惕团队动荡带来的技术路线不确定性。
值得关注的后续
1. 618最终GMV与CMR增速：这是蒋凡接手的首个全民级大促，其数据将直接反映淘天基本盘是否触底，也决定了市场对阿里AI战略的信任度。
2. 千问的留存与商业化进展：千问DAU能否从3000万继续拉升，以及商家在千问闭环内的实际转化率，是判断对话式购物能否成为继搜索、推荐之后第三大流量引擎的关键。
3. 阿里云AI能否独立造血：在电商利润承压的背景下，阿里云AI收入能否持续增长并贡献正向利润，将决定吴泳铭能否在不牺牲基本盘的前提下继续烧钱。
来源：Readhub · AI
