3个月烧638亿，阿里、腾讯同遇“AI水池难题”
一句话看懂：阿里与腾讯在2026年第一季度合计投入超638亿元用于AI基础设施和产品研发，导致短期利润大幅下滑。这场“一边进水一边放水”的烧钱竞赛，本质是一场以AI为引擎的存量与增量商业换血。
事件核心：发生了什么
截至2026年3月31日的季度财报显示，阿里巴巴资本性支出达268.87亿元，自由现金流净流出466.09亿元；腾讯资本开支付款370亿元，AI新产品对利润的拖累接近88亿元。阿里当季经调整净利润仅剩8600万元，同比暴跌近100%；腾讯若剔除AI产品影响，经营利润增幅将从9%扩大至17%。两家公司均将巨额投入指向AI基础设施、推荐模型升级及新业务（如阿里的“淘宝闪购”、腾讯的元宝、Hy等AI应用）。阿里云AI产品收入连续11个季度三位数增长，腾讯营销服务收入因AI推荐升级同比增长20%。
为什么重要
这次财报揭示了中国科技巨头AI战略进入“投入高、回报慢”的硬着陆阶段。阿里正用闪购和云AI（百炼MaaS平台）开辟增量水源，预计AI年化收入年中破100亿元、年底破300亿元；腾讯则靠AI重新定价广告和游戏流水，从存量中榨取更高价值。马化腾在股东大会上承认“原来一年前以为上了船，后来发现那个船漏水了”，两位CEO都将耐心押注在两年左右的商业化验证。更重要的是，字节跳动同期将AI基础设施支出提高25%至2000亿元，这意味着竞争已从模型能力演变为算力、资金和生态的全面消耗战。
对用户/开发者/创作者的影响
对云服务用户：阿里云AI相关产品价格和服务稳定性面临考验，百炼平台的ARR快速增长可能带来更多API调用选择和折扣；开发者在腾讯云接入WorkBuddy、CodeBuddy等效率智能体时，需关注其响应速度和任务成功率（如Hy 3 preview响应提升54%）。对内容创作者：AI驱动的广告推荐模型升级将使微信生态内流量分配更依赖UGC质量，抖音虎视眈眈，创作者需适应算法迭代。对普通用户：即时零售（淘宝闪购日均1.2亿单）和AI助手（腾讯元宝、Hy）的使用体验提升可能伴随更多商业化植入，注意区分AI生成内容与人工服务。
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值得关注的后续
1. 商业化验证节点：阿里预计AI ARR在2026年底突破300亿元，若低于预期可能触发资本开支收缩；腾讯的AI广告增量能否持续抵消游戏流水波动，是Q2财报关键。2. 组织架构落地：阿里ATH事业群和腾讯AI Lab撤销后的整合效果，将决定算力利用率（阿里CEO称“服务器没有一张卡是空的”）和研发效率。3. 竞品跟进：字节跳动2000亿元AI支出是否流向搜索、推荐或社交场景，会直接改变AI应用市场格局，用户需关注代理（Agent）类产品的价格战和功能同质化风险。
来源：36氪 · 24小时热榜
