软银三季度净亏70亿美元：AI数据中心电力设备减记37亿，利息支出翻倍

事件核心：发生了什么

软银集团在2026年7-9月季度录得净亏损1.12万亿日元（约70亿美元），而上年同期盈利2.5万亿日元，分析师此前预期盈利1290亿日元。最大单项冲击是一笔37亿美元的电力设备减记——软银为美国AI数据中心项目提前付款锁定发电设备，截至9月底预付款达95亿美元，后因计划变更取消订单且无法收回款项，仅能在未来十年获得至多21亿美元采购返利。据《华尔街日报》援引知情人士，软银在2025年底至2026年初预留了超过13吉瓦的燃气轮机（主要来自GE Vernova），随后取消无法使用的部分。此外，截至9月的半年利息支出同比翻倍至6760亿日元，当季融资565亿美元创纪录。软银对OpenAI累计投资546亿美元，公允价值996亿美元。

为什么重要

AI数据中心的瓶颈正从芯片转向电力。软银为“预判短缺”而提前锁定燃气轮机，反映算力扩张对稳定电源的迫切需求，但取消订单无法退款说明这类长周期设备采购缺乏灵活性。减记叠加利息翻倍，让市场重新审视软银以高杠杆押注AI基础设施的策略；其股价在业绩公布后一度跌超10%，自6月高点已腰斩。目前公开信息显示，软银贷款价值比为15.9%，仍低于自身25%上限，但彭博情报预计其2027年将继续融资，年利息支出将超1万亿日元。

对用户/开发者/创作者的影响

对依赖云端AI服务的开发者与创作者而言，短期直接冲击有限，但需关注算力供给侧信号：电力设备预订与取消若成为常态，可能推高数据中心建设成本，进而影响推理API定价与供给稳定性。对企业采购方，软银案例提示长期算力合同需评估电力交付风险。对投资判断，软银对OpenAI的敞口仍是核心变量——其最新一轮融资估值达1.25万亿美元，但尚未计入财报，CFO表示本季度“极有可能”公布。

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值得关注的后续

1. OpenAI新一轮融资是否在本季度正式落地，以及软银投资公允价值如何更新；2. 软银是否调整设备采购策略，CFO所称“油门与刹车平衡”的具体动作；3. 利息支出与融资节奏——年利息支出逼近1万亿日元后，软银的资产负债表能否维持现有上限。

来源：The Next Web