跨界AI未自救，*ST赛隆营收翻倍却亏1.2亿，收到退市事先告知书
药企跨界AI非但没有实现“保壳”，反而加速了退市进程。5月7日晚间，*ST赛隆（赛隆药业，SZ002898）公告称，因2025年度财务报告及内部控制均被出具“无法表示意见”的审计报告，已收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。这家曾试图通过新增AI服务器业务扭转困局的公司，最终因新业务系统性异常与主业萎缩，面临强制退市。
营收翻倍难掩巨亏，AI业务成双刃剑
从财务数据看，*ST赛隆2025年实现营业收入5.19亿元，同比增长96.82%，营收翻倍的背后几乎全靠新业务支撑。财报显示，当年新增的AI服务器业务贡献收入3.59亿元，占总营收比重高达69.25%。然而，公司归母净利润亏损1.21亿元，较2024年亏损扩大265.57%，典型的“增收不增利”特征显著。
增收不增利的根源在于新业务毛利极低。AI服务器业务毛利率仅为10.61%，远低于公司传统医药制造业务23.25%的毛利率。与此同时，在集采常态化和终端需求不振的冲击下，传统医药板块收入降至1.58亿元，同比下滑39.64%，收入占比从99.05%骤降至30.38%。在新业务无法创造利润、老业务持续萎缩的双重打击下，公司亏损面急剧扩大。
审计机构连换三家，AI业务疑点重重
比业绩更令人担忧的是审计风险。*ST赛隆在2025年内经历了三家审计机构——致同、国府嘉盈、永信瑞和，其中前两家均在被聘后不久便辞任。永信瑞和最终出具了“无法表示意见”的审计报告，这是审计意见中最严重的类型。
审计报告详细披露了具体基础，矛头直指AI服务器业务。例如，公司对终端客户新疆克融云算数字科技有限公司确认了2.98亿元加工业务收入，但审计发现该客户与公司服务器业务的主要供应商存在GPU显卡大额交易；部分产品交货验收地点在邻近公司生产地址的广州，而非客户经营地，且现场走访时发现产品未实际投入使用。更为严重的是，公司管理层主要负责人与该客户股东方主要负责人存在疑似关联方关系。审计机构表示，无法确定上述事项对财务报表的潜在影响，也无法获取充分、适当的审计证据。
在董事会审议年报时，多名董事投了弃权票。独立董事张建民表示“无法判断前两任审计机构的真实辞任原因是否与公司2025年度AI服务器业务收入确认存在重大分歧”。董事陈顿斐则直言“不了解年报，无法签字”。
退市已成定局，转型警示录
从2025年4月因财务指标触及退市风险警示，到一年后收到终止上市事先告知书，*ST赛隆的AI跨界之路成了一出典型的“保壳”失败案例。公司目前货币资金仅6101.72万元，而短期借款高达8493.23万元，偿债压力巨大。为回笼资金，公司正在推进转让全资子公司湖南赛隆生物制药100%股权，但经历三次挂牌均未征集到意向方。
根据程序，*ST赛隆可在5个交易日内申请听证，10个交易日内提交陈述和申辩。若最终退市，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。这一案例深刻警示：在没有扎实技术和商业模式支撑下，盲目跨界AI不仅难以成为救命稻草，反而可能加速企业“归零”。
