瑞穗证券看好美光科技公司（MU）——因人工智能驱动的内存需求
一句话看懂：瑞穗证券在公司管理层面会后重申对美光科技（MU）的“跑赢大盘”评级，目标价设定为每股800美元，核心理由是AI应用持续推升高带宽内存（HBM）和DRAM需求，导致内存市场进入供不应求状态，并可能延续至2027年。
事件核心：发生了什么
5月26日，瑞穗证券在会晤美光高管后，重申了对美光科技（NASDAQ: MU）的“跑赢大盘”评级，并将目标股价调高至800美元。分析师Vijay Rakesh指出，人工智能工作负载正强烈拉动HBM和DRAM需求，使内存市场出现供应缺口，这种供需失衡可能持续贯穿2026年和2027年。具体来看，瑞穗预计HBM4及HBM4e产品在2027年的定价将比2025年第四季度价格重置后上涨70%至100%，这一涨幅主要源于DRAM价格攀升和产品复杂度增加。此外，在HBM市场之外，关键客户的供应仍低于需求30%至50%，且客户对长期供应协议的兴趣正在上升。
为什么重要
这一判断直接关联AI大模型训练与推理的底层硬件成本。HBM作为GPU加速计算的关键内存组件，其供应紧张和价格上涨将直接影响AI算力集群的部署成本和扩容周期。如果瑞穗的预测准确，未来两年内AI基础设施采购方（包括云厂商、大型模型开发公司）可能面临更长的设备交付周期和更高的建造成本。同时，库存紧张也会促使芯片设计厂商更积极地签订长期供货合同，改变产业链的定价博弈格局。美光股价已累计上涨超过180%（年初至今），一年涨幅达830%，显示出资本市场已在提前消化这一供需预期。
对用户/开发者/创作者的影响
对于AI应用开发者和大型模型训练者，内存成本上升意味着单次模型训练或推理服务的运营支出可能进一步增加。尤其是依赖高密度显存的模型（如多模态大模型、高分辨率图像生成或视频生成任务），其所需的HBM容量与单价波动将直接传导至云API的调用价格。普通用户在使用AI绘画、视频生成等端侧或云端应用时，也可能在后续数月内感受到订阅费用或按量计费价格的上调。企业级采购方则需更早锁定长期供货协议以规避价格波动风险。
AI 工具推荐
想把多个 AI 模型放在一个入口？
GamsGo AI 集成 ChatGPT、DeepSeek、Gemini、Claude、Midjourney、Veo 等常用模型，适合写作、绘图、视频和日常 AI 工作流。
推广链接：通过此链接购买，我可能获得佣金，不影响你的价格。
值得关注的后续
首先，HBM4的正式商用节点和量产良率能否如期兑现，将是验证供需缺口实际大小的关键观察点。其次，竞争对手如三星电子、SK海力士在HBM领域的扩产节奏是否会缩短供需缺口的时间窗口，值得关注。第三，美光及其他内存厂商是否在2026年下半年启动新的资本支出计划以扩大产能，将影响2027年定价涨幅是否真的达到70%–100%区间。最后，AI模型从训练阶段向大规模推理阶段迁移时，对标准DRAM而非HBM的需求结构变化，也可能影响整体市场失衡程度。
