人工智能的建设才刚刚开始

一句话看懂：贝莱德（BlackRock）2026年主题投资展望指出，AI基础设施建设仍处于早期阶段，算力需求的增长远超资本支出增速，市场主流担忧已从“过度投资”转向“投资不足”。这意味着，围绕AI算力的硬件、能源和基础设施投资远未见顶。

事件核心：发生了什么

在Motley Fool的一期播客中，贝莱德美国股票ETF主管Jay Jacobs公布了该机构2026年主题投资展望。核心判断是：AI基础设施热潮才刚刚开始。Jacobs指出，2025年Token消费量增长了17倍（而非17%），主要大语言模型提供商的资本支出增速已经跟不上AI需求的爆发。最近几个月，市场叙事已从“担忧企业过度投资资本支出”转变为“企业可能投资不足”。该展望还重点提及了Agentic AI（智能体AI）、物理机器人以及真实世界资产代币化三大趋势。

为什么重要

这一判断来自全球最大资产管理公司之一的贝莱德，它对AI行业的投资节奏具有风向标意义。如果AI基础设施建设确实处于“婴儿期”，意味着对GPU、数据中心、电力系统以及配套网络设备的需求将持续数年高增长。这与部分市场观点认为“AI泡沫将破裂”形成鲜明对比，也为英伟达等算力芯片公司，以及提供数据中心、冷却和能源解决方案的企业提供了长期需求逻辑支撑。同时，Agentic AI和物理机器人的崛起，意味着AI的应用将从“对话”走向“执行”，这对云服务API、边缘计算和工业自动化等领域都将产生深远影响。

对用户/开发者/创作者的影响

对开发者与创业者：目前算力瓶颈依然严峻，API调用成本和推理延迟短期内难以显著下降。如果资本支出持续落后于需求，开发者应更关注模型优化、小模型微调和本地推理方案，以降低对云端庞大算力的依赖。Agentic AI的发展方向预示着AI应用将从“问答”转向“任务执行”，开发者在工具链（如函数调用、记忆管理、多代理协作）上的投入将获得更大回报。

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对用户和创作者：算力投入持续意味着大模型能力仍会快速迭代，图像生成、视频生成等重计算应用的成本短期内不会大幅降低。创作者应关注具备离线处理能力或使用边缘推理的AI工具。

对企业采购者：若AI基础设施投资长期不足，算力资源可能持续抢手，企业应尽早锁定云计算合同或评估自建算力方案。

值得关注的后续

1. **各大云厂商的资本支出指引**：微软、谷歌、亚马逊和Meta的季度资本支出数据将是验证贝莱德判断的最直接指标。若支出继续加速，将强化“投资不足”的叙事。

2. **Token消费量增速**：这是衡量AI应用需求最底层的指标。如果17倍的增速放缓，可能需要重新评估需求侧的真实动能。

3. **Agentic AI的产品落地**：2026年下半年，是否有成熟的Agent产品（如能自主完成企业报销、代码审查或客服流程的软件）进入规模化商用，将决定这轮AI应用能否从“对话”跨越到“自动化”。

来源：finance.yahoo.com

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