为何亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售英伟达，却大举买入这3只AI基础设施股以迎接下一轮繁荣

一句话看懂：亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒在2024年底清仓英伟达后，于2026年第一季度大举买入博通、英特尔和安谋控股的股票。这一操作并非单纯获利了结，而是押注AI算力需求正从“训练”阶段转向“推理”阶段，定制芯片和CPU将取代通用GPU成为下一轮基础设施投资的核心。

事件核心：发生了什么

根据美国证券交易委员会披露的13F文件，德鲁肯米勒旗下的杜肯家族办公室在2026年第一季度新建仓了博通（19.6万股）、英特尔（41.1万股）和安谋控股（10.7万股）。而早在2024年底，他已清仓了此前在2022年第四季度建仓的英伟达股票——当时该股在ChatGPT商用后两年内上涨超600%。德鲁肯米勒在2024年10月接受彭博采访时曾承认过早卖出英伟达是“重大失误”，并表示若估值合理会考虑重新买入。但截至2026年年中，他并未回头，反而将资金转向了这三家芯片公司。

为什么重要

这一持仓变化反映出投资者对AI算力结构的一种判断：大模型训练对英伟达GPU的依赖正在边际减弱，而推理——即实时运行模型为用户提供预测和生成结果——正成为算力消费的主体。推理场景对功耗、单次查询成本和定制化要求更高，这催生了三类替代方案：博通主导的定制ASIC加速器（如谷歌TPU）、英特尔Xeon系列CPU用于企业数据中心，以及安谋提供的低功耗核心架构。亚马逊、微软、谷歌、Meta和OpenAI都已投入数十亿美元自研或采购这类芯片。德鲁肯米勒的调仓，实质是认为“淘金热”的工具供应商正在从英伟达一家独大，转向多家基础设施商分食。

对用户/开发者/创作者的影响

对于依赖AI API或自建推理服务的开发者与企业，这意味着未来算力采购将有更多选择。如果博通、英特尔和安谋的芯片在推理性价比上优于英伟达GPU，云服务商可能降低调用大模型的价格，或推出更便宜的专用推理实例。创作者通过Midjourney、ChatGPT等工具生成内容时，推理成本下降可能使免费或低价套餐更易获得。不过，这种转变不会一蹴而就——目前公开信息显示，定制芯片的量产和软件生态适配仍需时间，开发者短期内仍要针对主流GPU优化模型。

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值得关注的后续

1. 英伟达的应对：该公司已推出面向推理的GPU（如Blackwell架构），能否在性能和成本上反制定制芯片？2. 博通与谷歌的合作深化：博通的TPU设计能力能否复制到更多云厂商（如微软、AWS）？3. 英特尔和安谋的数据中心出货量：英特尔Xeon 6和安谋Neoverse架构的服务器芯片是否被大型训练集群采用，将是验证“推理时代”的关键指标。

来源：finance.yahoo.com

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