中信证券：AI浪潮下，MLCC迎来新一轮上行周期
一句话看懂：中信证券发布研报指出，在AI算力需求爆发的推动下，多层陶瓷电容（MLCC）作为关键电子元器件，正在进入新一轮需求增长与价格上行的周期，值得投资者和硬件从业者关注。
事件核心：发生了什么
据中信证券研报分析，随着全球AI基础设施加速建设，服务器、交换机、AI加速卡等设备的电子元器件用量大幅增加。MLCC作为基础被动元件，单台AI服务器的使用量可达传统服务器的数倍。当前MLCC行业库存已降至健康水位，下游备货需求回暖，龙头厂商如村田、三星电机等已开始调涨部分产品价格。研报预计，2025年下半年至2026年，MLCC将进入新一轮量价齐升的上行周期。
为什么重要
MLCC是电子电路中的“粮食级”元件，直接决定了硬件系统的稳定性与功耗效率。AI训练与推理场景需要更高算力密度和更稳定的供电，对MLCC的容量、耐压和可靠性提出更高要求。此前行业经历了近两年的去库存调整，此次上行周期并非短期波动，而是由AI硬件结构性需求驱动的长期增量。对于芯片设计、服务器制造和下游云厂商而言，MLCC的供应与成本变化将影响整体硬件交付节奏和项目预算。
对用户/开发者/创作者的影响
对普通用户和内容创作者而言，MLCC涨价短期内不会直接影响日常AI工具的使用体验。但对于企业采购方和硬件开发者来说，这轮周期意味着AI服务器、边缘计算设备、甚至高端PC的生产成本可能持续走高。开发者在规划部署推理服务或自建算力集群时，应关注硬件采购周期与价格波动，提前锁定订单或选择替代方案。对投资者而言，MLCC产业链上游材料、设备和龙头制造商的业绩弹性值得关注。
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值得关注的后续
1. 龙头MLCC厂商是否在2025年下半年继续扩大涨价范围和幅度，从而确认周期拐点。2. AI服务器出货量能否持续超预期，尤其是英伟达下一代GPU平台对MLCC用量的实际拉动效果。3. 国内MLCC厂商（如风华高科、三环集团等）能否在高端产品上实现替代，抓住这一轮国产化窗口。
来源：36kr
