摩根士丹利：中期选举后AI股回调过度，给出三部分“逢跌买入”策略

一句话看懂：2026年11月10日，摩根士丹利在客户报告中称，民主党中期选举大胜引发市场对数据中心建设放缓的担忧，导致AI相关股票大跌，但该行认为市场反应过度，并提出按超大规模云厂商、数据中心与供应链、软件与AI采用者三部分“选择性逢跌买入”的策略。

事件核心：发生了什么

中期选举结果出炉后，市场担忧民主党控制国会及得州等州长职位，可能拖慢数据中心建设，芯片股、neoclouds和超大规模云厂商在11月5日（周四）大幅下挫，纳斯达克100指数创2025年4月以来最差单日表现。摩根士丹利分析师Stephen Byrd在11月9日（周一）的报告中反驳这一逻辑：建设节奏放缓反而可能拉长AI资本开支周期，并平滑供应链瓶颈，因此主张“选择性逢跌买入”。该行将标的分为三层：一是偏好微软、亚马逊、Meta、Alphabet、SpaceX等具备规模和资金优势的超大规模厂商；二是数据中心与供应链，包括Terawulf、Riot Platforms、Bloom Energy、Vistra、英伟达、博通、台积电、Arista Networks等；三是软件使能者与AI采用者，按其目标价上行空间列出Snowflake（74.4%）、Datadog（54.6%）、ServiceNow（53.6%）、Cloudflare（51.3%）、Palantir（50.3%）等。

为什么重要

这轮抛售反映市场正在把政策不确定性计入AI算力资产的估值。摩根士丹利的判断实质是：AI基础设施不是单边加速的短周期，建设放缓未必是需求消失，而可能让资本开支周期更持久，并缓解电力、供应链等瓶颈。对行业而言，这意味着算力扩张的节奏将更依赖电力接入、监管环境和资本获取能力，头部厂商的规模优势可能进一步放大。

对用户/开发者/创作者的影响

目前公开信息显示，这是投资策略观点，并非产品发布。对开发者和创作者来说，可关注的是算力供给节奏若放缓，云厂商的API定价、模型训练与推理资源分配可能更趋紧；企业在采购AI基础设施时，也需更重视供应商的电力与合规风险。对AI应用团队，软件使能者和采用者被单独列出，说明市场开始从“卖铲子”转向关注谁能把AI真正落到业务流程。