光模块当前估值如何？

一句话看懂：5月15日，以光模块CPO为首的AI算力板块出现明显回调，多只龙头股跌幅超5%，但资金逆势大幅申购相关ETF。市场关注的核心问题是：经历长期上涨后，光模块的估值是否已泡沫化？

事件核心：发生了什么

本周五（5月15日），创业板人工智能指数震荡下跌，其中光模块CPO概念领跌。太辰光、长芯博创、联特科技等多只个股跌幅超过5%。被市场称为“易中天”（易点天下、天孚通信、中际旭创）的核心标的表现分化：天孚通信收涨2%创出新高，中际旭创跌超2%，新易盛跌逾1%。与此同时，AI应用、算力租赁等方向逆市活跃，易点天下领涨9%，润泽科技涨近3%。以创业板人工智能ETF华宝（159363）为例，该ETF光模块CPO权重占比达50%，盘中多空博弈激烈，收跌1.14%，但单日成交额达17亿元，资金逢低大举净申购，单日增持6600万份。

为什么重要

光模块（尤其是CPO）是当前AI算力基础设施中最关键的硬件环节之一。此次调整背后，市场正在重估其估值水平。兴业证券研报指出，海外CSP（云服务提供商）资本开支维持高增长，叠加AI商业闭环加速落地，算力板块的投资信心被全面夯实。CPO正从“技术验证”迈入“小批量商用”拐点。但另一方面，基金经理也表示，光模块领域整体并未呈现“过度泡沫化”——龙头股价虽高，但因盈利增长主要靠量而非靠涨价驱动，估值仍属可控。此次下跌更多是前期上涨后的正常调整，而非基本面逆转。

对用户/开发者/创作者的影响

对从事AI应用开发或使用API的开发者而言，光模块等硬件供应链的估值波动，直接反映了上游算力供给是否紧张。如果硬件股价持续高位回调，可能意味着下游需求预期在降温，但以目前资本开支指引看，海外云厂商仍未放缓AIDC建设。对普通投资者而言，当前阶段宜关注细分赛道龙头的持仓结构是否健康，而非盲目追逐概念。对于内容创作者，CPO商业化进程（如鸿海CPO交换机已进入实质量产阶段）与光模块企业是否切入供应链，是判断未来行业格局的关键线索。

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值得关注的后续

1. 英伟达股价是否继续刷新历史新高：作为算力行情的先行指标，其走势将直接影响市场对光模块的预期。2. CPO商业化量产进度：2026年是否成为CPO发展元年，以及国内厂商能否切入鸿海等一线供应链。3. 海外CSP资本开支季度指引：若全年指引中的AIDC建设速度继续上调，将有效支撑光模块的量价齐升逻辑。

来源：Readhub · AI

光模块当前估值如何？