一句话看懂：2026年6月17日，上交所正式发布专项指引，允许营收规模未达标准但技术潜力大的AI大模型企业，通过科创板第五套上市标准申请上市。这意味着高投入、长周期的AI企业有望更早获得资本支持，商业化变现压力可能缓解。
事件核心：发生了什么
上海证券交易所于2026年6月17日发布《科创板发行上市审核规则适用指引——人工智能大模型企业适用性》，该文件共15条，针对大模型企业研发投入高、周期长、算力成本大等特点，在技术优势、阶段性成果、国家部门认可、市场空间四方面做出细化规定。
核心要求包括：企业主营业务必须聚焦于AI大模型的自研、模型服务或应用；申请时至少有一个大模型产品已完成上线并实现规模化应用；企业在行业中需处于领先地位，并获得高级专业机构投资者的投资是重要考量因素。该政策是在中国证监会2025年6月相关意见基础上，扩大第五套上市标准的适用范围。
为什么重要
目前，中国AI大模型企业正处于大规模商业化的关键窗口期，但高昂的算力成本和研发投入导致许多高潜力企业在营收达标前现金流承压。该指引首次为“未盈利但技术领先”的大模型企业打开了明确的资本市场路径。其战略意义在于，通过增强制度包容性，引导社会资本精准流向人工智能产业链的核心技术环节，从而加速中国在全球AI竞争中的技术升级，并培育新质生产力。
对用户/开发者/创作者的影响
对普通用户而言，政策利好可能促使更多大模型产品更快迭代并推向市场，带来体验升级，但同时需关注部分企业为“达标”而急于上线未成熟产品的风险。
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对开发者和AI应用创作者而言，获得资本支持的企业更有可能开放更低成本的API、提供更稳定的模型服务，并加大开源模型的投入，从而降低AI应用开发的技术门槛和算力成本。
对企业采购者来说，这为评估供应商提供了新维度：可重点关注通过该标准上市的企业的技术积累和商业模式可行性，而非仅看短期营收。
值得关注的后续
首先，哪些明星大模型公司（如月之暗面、智谱AI等）会率先申请上市，以及其估值是否会因政策利好而攀升；其次，该指引是否会引发大模型企业争相推进“规模化应用”的竞赛，导致部分产品为获批准而仓促上线；最后，监管是否会同步出台配套的退市或持续督导要求，以防范技术炒作后的业绩不达标风险。
来源：AIbase
