SpaceX 路演启动：AI 业务需增长百倍支撑 1.8 万亿美元估值

SpaceX 路演启动：AI 业务需增长百倍支撑 1.8 万亿美元估值

一句话看懂：SpaceX 于 6 月 4 日启动 IPO 路演，计划以每股 135 美元融资 750 亿美元，目标估值高达 1.8 万亿美元。支撑这一估值的核心叙事是：其 AI 业务收入需在 2030 年前从 32 亿美元增长百倍至约 3220 亿美元。

事件核心：发生了什么

SpaceX 在路演中将业务划分为太空、星链和 AI 三大板块，并首次公开大规模财务预测。高盛研究模型预计，公司总收入将从 2025 年的 187 亿美元增至 2030 年的 4740 亿美元，其中 AI 业务贡献约 3220 亿美元，增长约 100 倍。Evercore ISI 更为激进，预测到 2031 年 AI 营收可达 7550 亿美元，占总营收的 74%。招股书显示，SpaceX 估算整体可触达市场规模高达 28.5 万亿美元，AI 业务占 26.5 万亿美元。融资计划于 6 月 12 日在纳斯达克上市，股票代码“SPCX”，23 家银行及经纪商参与承销，仅承销费预计就超过 5 亿美元。

为什么重要

SpaceX 的估值逻辑将 AI 业务视为未来增长的核心引擎，而非传统的火箭发射或卫星通信业务。这意味着，公司需要通过 xAI（已与 SpaceX AI 部门合并）的模型训练和推理服务、星链网络提供的算力基础设施、以及可能的企业级 AI 解决方案来实现百倍收入增长。目前公开信息显示，SpaceX 2025 年净亏损 49.37 亿美元，2026 年第一季度再亏约 43 亿美元，亏损主要来自星舰研发及 xAI 合并后的巨额投入。高盛预计自由现金流将在 2029 年触及负 1050 亿美元谷底后，于 2031 年转正至 720 亿美元。这一路径高度依赖 AI 商业化的爆发速度，若不及预期，1.8 万亿美元的估值可能面临重估。

对用户/开发者/创作者的影响

对于开发者和企业用户，SpaceX 路演中明确将“连接（星链）”和“AI”板块并重，暗示星链网络未来可能成为 AI 模型分布式推理或边缘计算的关键基础设施。若 xAI 的模型（如 Grok）通过星链提供 API 接入并降低推理成本，开发者将多一个算力供应商选择。对创作者而言，SpaceX 的 AI 业务若大规模落地图像生成、视频处理等高算力场景，可能推动相关工具成本下降。但对普通用户，短期内影响有限——需要关注上市后实际营收数据与路演预测之间的差距。

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值得关注的后续

1. IPO 定价与认购情况：6 月 12 日上市后，二级市场是否接受 9 3倍市销率（以 1.75 万亿美元估值计算）的定价，晨星给出的公允估值仅 7800 亿美元，不到官方目标的一半。2. AI 业务能否独立拆解：SpaceX 未详细披露 AI 业务的具体收入构成（包括 xAI 的模型训练服务、星链算力租赁等），后续财报需验证高盛预测的可行性。3. 监管与竞争压力：星链在全球多地面临频谱分配和牌照挑战，若主要市场限制卫星联网和算力出口，将直接影响 AI 基础设施的落地速度。

来源：Readhub · AI