资产管理机构另辟蹊径 AI 热潮意外助推主动型新兴市场 ETF 崛起
一句话看懂：包括瑞银百达、普徕仕和 Baron Capital 在内的多家大型资产管理公司，今年以来密集推出了一批主动管理型新兴市场 ETF。这些产品刻意避开由少数科技股驱动的传统新兴市场指数，转而押注大宗商品生产商和科技供应商等 AI 产业链“非典型”标的，反映出投资者对新兴市场被动投资集中度风险的高度警惕。
事件核心：发生了什么
2026年至今，美国市场上新发行的11只新兴市场 ETF 全部为主动管理型基金，无一采用追踪指数的被动策略。其中，百达资管（Pictet）于4月下旬推出代码为 RISE 的新兴市场 ETF，其高级投资经理 Mark Boulton 明确指出，若投资于被动型基金，“你买入的资产中可能高达40%都集中在几只超大型科技股上”。目前，MSCI 新兴市场指数今年已实现约24%的回报，但涨幅由以台积电为首的五只科技股主导，平均涨幅超过70%。新基金的设计目标正是让资金流向这些指数代表性不足的企业，例如大宗商品生产商和技术供应商，回避已高度集中的科技龙头。
为什么重要
这一策略转向表明，AI 热潮对新兴市场的影响正在从“推高科技股估值”演变为“暴露被动投资的集中度风险”。当 MSCI 新兴市场指数的表现越来越像纳斯达克——即由少数几家科技巨头驱动——传统被动 ETF 的分散化优势被削弱。资产管理公司嗅到了这一痛点，通过主动管理方式重构新兴市场敞口，为投资者提供避开“隐形重仓”AI 龙头的新路径。从行业视角看，这意味着 AI 的产业溢出效应正在改变金融产品设计逻辑：投资者不再满足于“买指数就买到 AI”，而是主动寻找支撑 AI 产业链但未被指数充分覆盖的“非明星”企业。
对用户/开发者/创作者的影响
对普通投资者而言，这一趋势带来的是“被动 vs 主动”的再思考。尽管主动型 ETF 费率更高，且 SPIVA 数据显示长期回报率往往较低，但在新兴市场指数集中度升高的背景下，单纯追踪指数可能意味着对特定 AI 相关企业的风险敞口远超预期。对于在 AI 领域工作的开发者和产业链从业者来说，新基金的投向——大宗商品生产商和技术供应商——恰恰是 AI 推理、训练所需芯片和硬件支撑的上游环节。这些企业在指数中的低权重，反向印证了市场对其长期价值可能存在低估，也为行业从业者提供了一个观察自身行业金融定价的视角。
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值得关注的后续
首先，需要观察这批新基金（如 RISE 等）在2026年下半年能否跑赢 MSCI 新兴市场指数，以验证“主动选股”能否真正创造超额收益。其次，大型机构投资者如 Northwestern Mutual 的 Garrett Aird 明确表示，虽理解被动策略的局限，但尚未被高管理费的主动型基金说服（来源：原文引用）。这一态度是否会在未来一个季度发生转变，将影响新兴市场 ETF 的资金流向结构。最后，如果这些主动型产品表现稳健，可能引发更多资管公司效仿，推出类似“AI 产业链细分型”或“避重就轻型”新兴市场 ETF 产品，进一步重塑全球资金对新兴市场的配置逻辑。
来源：Readhub · AI
